Когда доллар начнет дешеветь

Российский рубль в четверг падал до 76,5 за доллар и 92,5 за евро. Это самый резкий спад рубля с октября прошлого года, когда начался рост числа заболевших от коронавируса в мире. Доллар и евро вышли вверх из коридоров, в которых они торговались несколько последних недель.

Ко всему прочему, Банк России снова вернулся к скупке валюты на внутреннем рынке, что прекратил делать в марте прошлого года из-за старта пандемии и обвала цен на нефть. Объем операций Банка России по покупке валюты на внутреннем рынке с расчетами 27 января составил 7,2 млрд рублей. С марта 2020 года ЦБ РФ, наоборот, продавал валюту на внутреннем рынке, в том числе чтобы поддержать рубль в тяжелое для него время.

Теперь ЦБ вернулся к нормальной практике: валюта скупается тогда, когда цена на нефть выше той, что прописана в бюджете. Регулятор тем самым пополняет российские резервы, которые нужны на черный кризисный день.

«ЦБР тут действует по приказу Министерства финансов. Возможно, что это возвращение к скупке валюты способствовало тому, что российский рубль чувствует себя чуть хуже, чем мог бы без этих операций. Скупка валюты – это фактор ослабления рубля», – говорит ведущий аналитик FxPro Александр Купцикевич.

Однако в целом рубль просел не только из-за желания Минфина накопить резервы. Здесь сложилось сразу несколько неудачных факторов.

На эту тему
• Каким будет курс рубля в 2021 году
• Британия испортила рублю конец года
• Рубль рушит многолетнюю традицию перед новым годом

Обычно, отмечает эксперт, после длинных новогодних праздников рубль резко проседает в начале января. «Однако далее рубль вступает в фазу укрепления за счет повышенного профицита торгового баланса, свойственного для первых месяцев года», – говорит Купцикевич. Однако на этот раз сезонность явно не приходит на помощь российской валюте.

«Главный фактор ослабления рубля – это резкое падение мировых рынков после периода продолжительного роста», – говорит эксперт.

Рынки упали после выступления главы ФРС, который обозначил риски для мировой экономики – это растущая пандемия, слабые темпы вакцинации и т. д. «Это стало негативным сигналом для инвесторов – они начали выводить средства из рисковых активов, в том числе рублевых, что стало триггером для снижения рубля», – указывает Артем Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets.

«Кроме того, рубль был хуже своих визави из развивающихся стран последние недели из-за нарастания санкционного давления. То есть страхи рынка пали на благодатную почву. Помимо этого, обращает на себя внимание укрепление доллара к широкому кругу валют с начала года», – объясняет Купцикевич.

Наконец, нефтяные цены пошли вниз на ожидании слабых темпов восстановления мирового спроса. Риски новых санкций со стороны США тоже давят на рубль.

Это все значит, что никаких фундаментальных причин для прогнозов по укреплению рубля до 68 за доллар, которые периодически появляются в СМИ, нет, уверен Деев. «Рубль – это валюта развивающейся страны, к которой применяют санкции и которая слишком сильно зависит от спроса на энергоносители. В ситуации глобального кризиса развивающиеся страны обычно теряют гораздо больше развитых, а их валюты подвергаются сильной девальвации», – аргументирует собеседник. Его прогноз пессимистичен. «Ожидать укрепления рубля до 68-70 в паре с долларом не стоит. Скорее всего, рубль продолжит постепенное ослабление, и мы вполне сможем увидеть в течение одного-двух месяцев 80 рублей за доллар и 95 – за евро», – прогнозирует Артем Деев.

Рубль может уйти к 77 за доллар к концу этой недели, а в случае санкционных угроз и возвращения интереса к доллару, может вновь забраться выше 80 в перспективе двух недель,

не исключает Купцикевич. Однако как и в декабре прошлого года, вряд ли этот скачок будет устойчивым.

Его прогноз на первый квартал и конец года вселяет больше оптимизма. «Несмотря на плохую краткосрочную динамику, рублю вполне по силам вернуться к отметкам вблизи 70 в первом квартале и стабилизироваться у 72 в течение года. Вовсю работающий печатный станок Европы и США работает также на пользу спросу на риски и на пользу рублю, хотя на рынках и не избежать кратковременных резких движений», – поясняет эксперт.

Аналитики Газпромбанка также считают, что текущее ослабление рубля будет иметь временный характер, и к концу первого квартала рубль укрепится до 73 за доллар в базовом сценарии. Это станет возможным в том числе благодаря ожидаемому ими росту цен на нефть выше 60 долларов за баррель во втором квартале 2021 года. Кроме того, ослабнет геополитическая премия в рубле, считает аналитик Газпромбанка Сергей Коныгин. Согласно модели банка, курс российской валюты недооценен по отношению к текущим ценам на нефть на пять рублей. Эта величина, помимо всего прочего, включает геополитическую премию за риск. Последний раз столь высокий показатель наблюдался в начале ноября 2020 года, когда курс доллара превысил 80 рублей в период глобального ухода из рисковых активов в преддверии президентских выборов в США.