Дефолта по долгам не будет

Финансовое положение компании «Гражданские самолеты Сухого» позволяет выполнять все финансовые обязательства, сообщила в пятницу пресс-служба компании в социальной сети.

Формально говорить о том, что предприятие находится «на грани банкротства», можно, но фактически государство этого не допустит

ГСС не скрывали, что более 60% инвестиций компании были получены за счет кредитов. Представители компании также подтвердили, что долговая нагрузка проекта составила 2 млрд долларов (62,8 млрд рублей), однако это не означает скорого дефолта по долгам.

Компания опровергает слухи о нарушении финансовых договоренностей. «Обслуживание кредитов и выполнение обязательств ГСС перед кредиторами проходит в рамках плановых мероприятий и полностью соответствует действующей стратегии финансового развития компании», – заявили ее представители.

При этом было отмечено, что эти действия имеют полную поддержку со стороны основного акционера ГСС – ОАО «Компания «Сухой» и ОАО «ОАК».

Напомним, в четверг газета «Коммерсант» со ссылкой на неназванные источники написала, что проект ГСС оказался на грани банкротства, так как компания накопила долгов на 2,1 млрд долларов и нарушила условия по ряду займов. По данным издания, в 2012 году компания просрочила выплаты Европейскому банку реконструкции и развития, плюс нарушила ковенанты (условия предоставления кредитов) по займам, полученным в государственном ВЭБе и европейском банке WestLB.

По данным годового отчета ГСС, в 2013 году компании действительно надо вернуть банкам почти 1 млрд долларов (28 млрд рублей).

Между тем источники издания указали, что компании удалось договориться об отсрочке по выплатам до конца текущего года. Но если в течение этого срока не будут найдены источники финансирования, «Гражданские самолеты Сухого» могут объявить дефолт по кредитам и обанкротиться.

По их словам, судьбу ГСС обсуждают профильные министерства и кредиторы. Около 600 млн долларов компания должна ВЭБу. Предлагается вернуть их путем конвертации долга в акции ГСС или его акционера ОАО «Сухой». Для расплаты с другими кредиторами предполагается выпуск облигаций на 0,6–1 млрд долларов под госгарантии.

Дополнительная помощь от государства может прийти через ФЦП: часть средств на выпуск грузового Ан-70 передадут в пользу проекта SSJ NG. Речь идет о 10,7 млрд рублей. Плюс ВЭБ может выдать компании дополнительную субсидию на 15 млрд рублей (около 500 млн долларов).

Формально банкрот

Общий объем кредитов и займов, взятый ГСС, в размере 2,1 млрд долларов на конец 2012 года – это более чем серьезная долговая нагрузка, однако куда важнее являются перспективы возврата кредита, отмечает аналитик компании «Финам» Алексей Захаров.

На эту тему
• «Сухой» опроверг свое банкротство
• Производитель Sukhoi Superjet накопил долгов на 2 млрд долларов
• SSJ-100 передан первому западному заказчику
• Первый день на Ле Бурже оказался удачным для России
• Улучшенный лайнер SuperJet 100 сломался на пятый день

«Формально говорить о том, что предприятие находится «на грани банкротства», можно, но фактически государство этого не допустит», – уверен Захаров.

В ГСС уверяют, что совместно с ОАК и другими заинтересованными структурами анализируют возможные сценарии реструктуризации долга компании. Также проводится обсуждение и анализ возможных вариантов поддержки программы SSJ-100, как в части прямой поддержки, направленной на повышение текущей ликвидности и увеличение собственного капитала, так и поддержки финансирования продаж воздушных судов.

Старший вице-президент по экономике и финансам ГСС Артем Погосян буквально месяц назад рассказывал, что проблема долга ГСС на 2 млрд долларов будет решаться тремя путями: с помощью докапитализации ГСС, использования средств в рамках ФЦП «Развитие гражданской авиационной техники» и за счет оптимизации условий финансирования с целью снижения ставок по кредитам. Об этом Погосян говорил в начале июня в интервью журналу «Эксперт». По сути финансовое оздоровление будет проводиться за счет государства.

Выйти на безубыточность

В прошлом году ГСС почти втрое увеличили выручку – до 9,5 млрд рублей, при этом нарастили убыток с 3,8 млрд до 4,5 млрд рублей.

По словам Погосяна, убыток связан прежде всего с тем, что стартовым заказчикам SSJ-100 компания предоставляет большие скидки – до 40% от каталожной цены машины, что является традиционной мировой практикой. Но по бизнес-плану ГСС проект SSJ-100 должен выйти на безубыточность уже с 2015 года, а объем выручки при этом составит более 1,5 млрд долларов. К 2018 году выручка компании составит более 2 млрд долларов.

Погосян уверяет, что на операционную прибыль компания выйдет в 2014 году, а в 2015 году будут достигнуты положительные показатели по чистой прибыли, что обеспечит финансовую устойчивость компании.

Для этого, по его словам, нужно увеличить темпы производства до 60 самолетов в год. Для сравнения: в 2011 году компания построила только пять самолетов, в 2012 году – 14 самолетов. С начала 2013 года уже собрано 10 машин, а всего в этом году планируется произвести 26 самолетов. В 2014 году компания собирается увеличить производство до 40 машин. Портфель заказов же включает 179 самолетов.

По словам Погосяна, компания проводит оптимизацию себестоимости самолета, собирается сокращать накладные расходы на 11,1% в среднем по году, а также стоимость приобретенных компонентов на 5% каждый год.

Самостоятельно выйти на безубыточность с 2015 года ГСС вряд ли смогут, считает Захаров. Но ГСС в силах улучшить финансовое положение за счет государства в лице того же ВЭБа и т.д. «Для выхода новой машины на авиационный рынок помощь государства – это вполне нормальная практика. Можно вспомнить историю выхода на рынок Airbus или Embraer, которым также была предоставлена солидная помощь государства», – говорит Алексей Захаров.

«На мой взгляд, основная проблема программы SSJ-100 заключается в широко анонсированной ориентации преимущественно на мировой рынок. Правильной стратегией было бы внедрение самолета в парки отечественных перевозчиков, и только потом, после решения проблем стартового периода (а они есть всегда и у всех), стоило выходить на мировой рынок. Так действовали и европейский Airbus, и бразильская Embraer, и они добились успеха. Но для этого следует признать, что «старая» стратегия была ошибочна, а к этому сейчас руководство ГСС не готово», – резюмирует аналитик компании «Финам».