Аналитики инвестиционной компании «Тройка Диалог» установили справедливый уровень индекса РТС на конец года 2008 года на отметке приблизительно в 2200 пунктов.
Вложение в акции металлургического сектора РФ гораздо более рискованно, чем в бумаги газодобывающих компаний
Как уже писала газета ВЗГЛЯД, ранее аналитики скорректировали свои прогнозы на конец года после ряда событий на российском фондовом рынке. По их оценке, индекс РТС мог достигнуть 2300 пунктов. Другие эксперты также ждали роста рынка, однако допускали возможность снижения индекса.
В случае падения стоимости нефти ниже отметки в 80 долларов за баррель и продолжения снижения котировок циклических компаний на мировом рынке индекс РТС к концу года может упасть до 1500 пунктов, прогнозировали тогда аналитики.
Впрочем, этот вариант казался маловероятным. Хотя заместитель директора аналитического управления ИК «Антанта Пиоглобал» Александра Потавина возможный рост индекса до 2200 пунктов называл оптимистичным сценарием.
Эксперты «Тройки Диалог» между тем повысили оценку базовой стоимости капитала для российских компаний до 13,4% годовых, при этом их безрисковая ставка была увеличена до 7,4%, а базовый уровень премии за риск участия в капитале компаний РФ с учетом геополитического риска повышен до 6%.
Уровень индекса определяют две ключевые переменные: цены на нефть и стоимость капитала, отмечают аналитики. На основе этих двух факторов они создали модель расчета справедливой стоимости индекса РТС. Например, если он находится на отметке 1700 пунктов, то рынок принимает стоимость капитала равной 18% годовых, а цену на нефть – 110 долларов за баррель, либо соответственно 14% годовых и 90 долларов за баррель.
Рынок уже учитывает в цене российских акций стоимость капитала на уровне 17% годовых, то есть почти на 4 процентных пункта выше справедливого уровня, полагают эксперты.
Как говорится в обзоре, в 2009 году почти 79% совокупной прогнозной прибыли компаний, акции которых включены в базу расчета индекса РТС, обеспечат производители сырьевых товаров. При этом 61% прибыли придется на нефтегазовый сектор.
В случае замедления роста мировой экономики вложение в акции металлургического сектора РФ гораздо более рискованно, чем в бумаги газодобывающих компаний, отмечается в обзоре.
Аналитики Собинбанка полагают, что судьба рынка в ближайшее время будет зависеть от дальнейшего градуса напряженности в отношениях России и Запада в отношении Кавказа.
По их мнению, высока вероятность того, что Россия признает независимость Южной Осетии и Абхазии. Если реакция Запада будет резкой, можно ожидать новых массированных продаж и выхода индекса РТС к уже озвученному уровню в 1100 пунктов.
«Однако если обострения внешнеполитической ситуации не будет, можно ожидать некоторого восстановления рынка, особенно с учетом высоких экспортных доходов Газпрома во втором полугодии и ожиданий сильных консолидированных результатов российских нефтяных компаний за второй квартал», – пояснил газете ВЗГЛЯД начальник отдела рыночного анализа Собинбанка Александр Разуваев.
Тем не менее, даже в случае возможной скорой резкой просадки рынка на новом политическом негативе, год будет завершен с итоговой нулевой доходностью, подчеркнул он. То есть в 2008 году индекс закроется на уровне 2300 пунктов.
В целом аналитики склонны считать, что индекс к концу года окажется не ниже 2200 пунктов. Пока же он курсирует в районе 1720 пунктов. А это значит, что время для покупок акций еще не закончилось.