Пересмотр прогноза затронул крупнейший банк страны «Сбербанк» плюс ряд его дочерних структур и крупнейший частный банк «Альфа-банк». Также в список попали Внешэкономбанк и его дочерние структуры, «Глобэксбанк», «Связь-банк», Газпромбанк, Росбанк, Россельхозбанк, Росагролизинг, Дельтакредит, Альфа-Банк, а также Ситибанк, Райффайзенбанк, Нордеа банк и «Креди агриколь CIB».
Большинство компаний, попавших в список, фондируется в России и могут вполне безболезненно пережить эту ситуацию
В число компаний, которым агентство ухудшило прогнозы по долгосрочному рейтингу дефолта, попали РЖД, «Газпром» и «РусГидро». Также со «стабильного» до «негативного» понижены прогнозы рейтингов «Атомэнергопрома», «Газпром нефти», «Гражданских самолетов Сухого», «Лукойла», «ФСК ЕЭС» и «Федеральной пассажирской компании» («дочка» РЖД).
«Рейтинговое действие следует за ухудшением прогноза по долгосрочному рейтингу дефолта эмитента РФ ВВВ до негативного со стабильного 21 марта», – объясняет свое решение агентство.
В частности, ухудшение прогноза по рейтингам Внешэкономбанка, Россельхозбанка, Газпромбанка и Росагролизинга отражает возможное ослабление способности государства предоставлять поддержку в случае необходимости. Что касается Сбербанка и «Национального клирингового центра», то в их случае добавляется риск понижения рейтингов финансовой устойчивости из-за ухудшения операционной среды в России, отмечает Fitch.
Прогнозы по рейтингам «дочек» ряда крупнейших международных банковских групп, среди которых Райффайзенбанк, Ситибанк, Нордеа банк, Росбанк и другие организации, ухудшены в связи с возможным понижением потолка по рейтингам РФ, находящегося на уровне ВВВ+.
Впрочем, как отмечают в Fitch, «подтверждение рейтингов банков по национальной шкале означает, что кредитоспособность организаций по сравнению с конкурентами в РФ существенно не изменилась в результате ухудшения прогноза по суверенному рейтингу».
В большинстве компаний, затронутых решением Fitch, акционером (а в некоторых случаях – единственным) действительно является государство, в связи с чем их рейтинги имеют связь с суверенным рейтингом РФ. Однако в список попали также частные банки и частные компании – тот же Альфа-банк. «Лукойл» как частная компания получил ограничения по рейтингам, связанные с рейтингом РФ, поскольку у НК высокая концентрация активов в стране, а госрегулирование в сфере налогов оказывает влияние на ее бизнес, объясняют в агентстве.
Из-за понижения прогноза по рейтингу России пострадали и рейтинги российских регионов. Ранее Fitch также ухудшило прогноз по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента ВВВ Москвы, Санкт-Петербурга, Татарстана, Тюменской области и Ханты-Мансийского автономного округа – Югры со стабильного до негативного. Сами рейтинги были подтверждены на текущем уровне. Пересмотр прогноза связан с методологией агентства, в соответствии с которой рейтинг или прогноз по нему региона или города может быть выше суверенного лишь в исключительных случаях.
«Это только политический шаг»
«Любое понижение рейтинга обычно тянет за собой более настороженное отношение к банкам – как со стороны международных клиентов, так и со стороны внутренних потребителей. Понятно, что 90% российского населения не имеет представления о критериях рейтингов, но потенциальное сокращение кредитных линий из-за отсутствия доступа банка к внешним займам ощутит практически каждый», – говорит старший аналитик компании «Альпари» Анна Бодрова.
«Пока это только политический шаг – теперь «модно» не дружить с Россией. Однако понижение долгосрочных дефолтных рейтингов российских крупных компаний отрицательно скажется на их инвестиционной привлекательности, что отразится и в биржевых ценах, и, возможно в дальнейшей ценовой политике самих компаний», – ожидает Бодрова.
Снижение рейтингов российских компаний повлечет за собой удорожание денег на западных рынках, ожидает аналитик финансовой компании AForex Нарек Авакян. Однако это не критично. «Большинство компаний, попавших в список, фондируется в России и могут вполне безболезненно пережить эту ситуацию, тем более что политическая подоплека очевидна: сложно вообразить, что ухудшение положения российских компаний чудесным образом совпало с началом применения санкций в их отношении. В принципе, даже в этой непростой ситуации всегда остаются азиатские рынки, которые заинтересованы в продолжении сотрудничества и соблюдают нейтралитет на геополитическом поле», – объясняет Авакян.
Рыночная капитализация российских компаний и до понижения рейтингов не соответствовала реальности. «Их акции сильно перепроданы, в то время как ценные бумаги европейских компаний, наоборот, перекуплены. Но по мере спада ажиотажа вокруг санкций все вернется на круги своя», – считает Авакян.
«Что касается оттока спекулятивных инвестиций с российского рынка, то это, скорее, позитивный, нежели негативный фактор, который способствует снижению волатильности и зависимости российского рынка от иностранного капитала. Долгосрочные же инвестиции, например в промышленное производство, никуда не уйдут, просто потому, что это не выгодно ни одной из сторон. Институциональные инвесторы прекрасно понимают, что происходит, и вряд ли будут ориентироваться на рейтинги, понижаемые в угоду чьим бы то ни было политическим интересам», – уверен Авакян из AForex.
Поспешишь – людей насмешишь
Напомним, в конце прошлой недели сразу два международных рейтинговых агентства Standard & Poor's и следом Fitch изменили прогноз суверенного кредитного рейтинга России со стабильного на негативный из-за опасений по поводу введения экономических санкций против России.
Российский Минфин тогда сразу заявил, что не согласен с таким решением. Более того, в Минфине считают, что ухудшение прогноза по суверенному рейтингу России не повлияет на кредитоспособность страны.
В свою очередь Кремль прямо заявил, что понижение рейтинга России агентством Standard & Poor's стало результатом директивы, а не объективных обстоятельств. Такие рейтинги понижают степень доверия к подобным агентствам, отметил пресс-секретарь президента Дмитрий Песков.
Кремль и Минфин правы: рейтинговые агентства явно поспешили с экономическими выгодами в угоду политическим, ведь санкции еще не ввели, а угрозы их введения могут так и остаться словами. «Пока санкции не затрагивают внешнеторговые связи, больших проблем для экономики не будет», – говорил управляющий активами Concern General Invest Владислав Метнев.
Рейтинговые агентства должны были не поддаваться страстям и не действовать так поспешно. А теперь это повод снова поднять вопрос их объективности. У рейтинговых агентств репутация подмочена еще с 2008 года, когда они проспали крах Lehman Brothers и долговой кризис в Европе.
Кризис 2008 года выявил, что крупнейшие рейтинговые агентства могут серьезно запаздывать со своими решениями. Тогда они держали рейтинги некоторых компаний на высоком уровне до последнего, хотя те фактически были уже банкротами. Агентства обвинили в конфликте интересов из-за связей с эмитентами. Причем агентства даже признали свою вину и уверили, что исправятся.
Европа вообще разобиделась на агентства. Европейские чиновники очень возмущались, когда агентство S&P снизило рейтинг Франции в 2011 году, что потом само признало ошибкой по техническим причинам. ЕС посчитал ошибкой и решение Moody's в 2011 году снизить сразу на четыре ступени рейтинг гособлигаций Португалии до «мусорных». Агентство объясняло свое решение тем, что Португалия не способна стабилизировать размеры госдолга, а это необходимо для получения финансовой помощи от ЕС и МВФ. При этом европейский ЦБ и МВФ еще за два месяца до этого уже одобрили решение выделить Португалии помощь в 78 млрд евро.
Австралия в 2012 году через суд доказала, что Standard & Poor's обмануло инвесторов – 12 австралийских городов. Муниципалитеты в 2006 году купили ценные бумаги компании, которой S&P присвоило высший рейтинг ААА, а риск дефолта по их облигациям оценила в менее процента. Но всего через несколько месяцев бумаги этой компании обесценились на 90%, и австралийские муниципалитеты потеряли свои вложения.
Россия тоже порой становится жертвой рейтинговых агентств. Генеральный директор агентства «Рус-Рейтинг» Ричард Хейнсворт еще в 2011 году высказывал мнение, что те, кто присваивает рейтинги разным странам, получают прямые указания из Нью-Йорка. «Как руководитель рейтингового агентства я глубоко убежден, что рейтинги в отношении России существенно искажены – они сильно занижены», – писал в своей колонке Хейнсворт.
К примеру, накануне кризиса 2008 года агентства говорили, что российские банки плохи, непрозрачны, у них много плохих активов, поэтому будет то же самое, что в 1998 году: они рухнут. Центробанк уверял, что в сравнении с западными банками у нас не так все плохо, но агентства не слышали или не хотели слушать. Но время все расставило на свои места – краха банковской системы России не произошло.