Практически всю весну курс рубля непрерывно рос по отношению к доллару США и евро. Многие аналитики заговорили о новой валютной панике, по типу той, которая была в декабре прошлого года, но с обратным знаком.

Спекулянты в случае обострения ситуации на Украине могут вывести средства из страны за один день

Если в конце 2014-го граждане спешили в обменные пункты покупать доллары и евро, то теперь пытаются их продать, наблюдая, как валютные накопления дешевеют изо дня в день. За апрель доллар подешевел к рублю на 11%, к евро – на 12%. А если взять пиковые значения, достигнутые в начале февраля, то на все 25% и 28% соответственно. Что же лежит в основе подобного роста, и насколько он устойчив?

Самый главный фактор, лежащий в основе взлета рубля, – приход в страну крупных спекулятивных денег международных хедж-фондов. Так называемые операции «carry trade» заключаются в заимствовании средств в национальной валюте государства, установившего низкие процентные ставки, конвертации и инвестировании их в национальной валюте государств, установивших высокие процентные ставки.

В последнем случае это Россия. К фондам присоединились и отечественные банки, которым ЦБ РФ выдал валютных РЕПО на 30 млрд долларов. Как отмечают эксперты SBERBANK CIB: «Не менее трети совокупного объема ликвидности, привлекаемой посредством валютного РЕПО, используется отнюдь не для кредитования, а для арбитражных операций и (или) для carry trade».

Не трудно догадаться, что западные спекулянты в случае обострения ситуации (например, эскалации конфликта на Украине) могут вывести средства из страны буквально за один день, по клику мышки. А отечественные любители легких денег целиком и полностью зависят от ЦБ.

Возможно, именно поэтому участники рынка не торопятся менять свои прогнозы по рублю. Так консенсус-прогноз 27 крупнейших банков (российских и зарубежных) по паре доллар/рубль остается прежним: 65 рублей за один доллар США в 3-м квартале 2015-го года. В основе этого прогноза лежит понимание того, что у слабой экономики не может быть сильной валюты.

Более того, «сильная» валюта мешает процессу импортозамещения, удорожает выплаты госкорпораций по внешним долгам, а также создает проблемы с наполняемостью бюджета.

Надо сказать, что понимание всего этого присутствует в правительстве, а значит, можно ожидать, что как только процентная ставка ЦБ РФ будет возвращена в район 9–10% годовых, а программа валютных РЕПО свернута, то отечественная валюта вполне быстро вернется в привычный диапазон 58–62 рубля за один доллар США.

Источник: Блог Алексея Вязовского