В апреле текущего года может состояться первый аукцион по государственным сберегательным облигациям. Об этом на совещании с участниками рынка ценных бумаг сообщил замдиректора Департамента международных финансовых отношений, госдолга и государственных финансовых активов Минфина Александр Щербаков.
Нужды пенсионного фонда
В этом году вложения ПФР в новые госбумаги составят 65 млрд. руб. или чуть более 2 млрд. долларов
Государственные сберегательные облигации (ГСО) – это новый вид госбумаг, выпуск которых планируется впервые. Аналогичная попытка была запланирована на прошлый год, но тогда не успели подготовить законодательную базу.
Сейчас, по словам Щербакова, подготовка уже на завершающей стадии, и в начале февраля облигации будут зарегистрированы. По данным Минфина, объем эмиссии ГСО в 2006 году составит 65 млрд. рублей. Более того, ведомство планирует создать новый сегмент рынка государственных ценных бумаг, ориентированный на «пассивных» инвесторов, путем выпуска ГСО.
Государственные сберегательные облигации нужны не для того, чтобы привлекать средства. Их основное назначение – инвестиции средств пенсионного фонда, в связи с чем ГСО не рассматриваются как рыночный инструмент и рынок на них не ориентируется.
«В текущих условиях выпуск государственных рублевых облигаций нужен для постепенного замещения внешнего долга внутренним, поддержания ликвидности рынка, а также для абсорбирования избыточного предложения средств со стороны пенсионного фонда», – уточнил в интервью корреспонденту газеты ВЗГЛЯД аналитик МДМ-Банка Денис Гусев.
Аналитик по долговым обязательствам компании «Тройка Диалог» Александр Кудрин объяснил, что ГСО – неторгуемые бумаги, которые будут выпущены больше для нужд пенсионного фонда и управляющих компаний (УК). «Но наиболее крупным покупателем будет пенсионный фонд», – подчеркнул эксперт.
Пенсионные отчисления всех работающих граждан в течение года аккумулируются в Пенсионном фонде России (ПФР), а по итогам года ПФР переправляет их в управляющие компании. На настоящий момент в управляющие компании попадает лишь 4% всех накоплений, соответственно 96% находятся под управлением Внешэкономбанка (ВЭБ), который является государственной УК.
Непрямая доступность
В течение 2005 года стоимость чистых активов, находящихся под управлением ВЭБ, увеличилась на 81,972 млрд. рублей и составила к концу года 176,345 млрд. руб. Почти 85% этих средств (149,135 млрд. рублей) было инвестировано в госбумаги, оставшиеся 27,408 млрд. рублей находились на банковских счетах. Доходность накоплений, находящихся под управлением ВЭБ, составила 12,07%, притом, что инфляция за прошлый год была 10,9%.
Несмотря на то, что ВЭБ удалось обогнать инфляцию, на рынке отмечен дефицит инструментов для инвестирования пенсионных средств. «На пенсионные деньги можно покупать ипотечные бумаги, которых, правда, пока нет на рынке, облигации федерального займа (ОФЗ), еврооблигации и теперь ГСО», – перечислил варианты вложений Александр Кудрин.
Но появление нового инструмента, по мнению аналитика из «Тройки Диалог» не удовлетворит потребности ПФР на 100%. Взносы в фонд растут, с них получают доходы, которыми также нужно распоряжаться, а набор инструментов по-прежнему ограничен. В ситуации, когда спрос на госбумаги растет, повышается и их цена, что вызывает снижение доходности, отметил Александр Кудрин.
В этом году вложения ПФР в новые госбумаги составят 65 млрд. руб. или чуть более 2 млрд. долл., что превышает стандартные 1,5 млрд. долларов, которые ПФР инвестирует в госбумаги.
Как сообщил источник газеты ВЗГЛЯД, пожелавший остаться неизвестным, смысл выпуска неторгующихся госбумаг на сумму, превышающую традиционные вложения, не совсем очевиден. «Доходность по ГСО будет не выше той, что можно получить с действующих облигаций, и рынку это не будет интересно. В то же время для физлиц этот вид вложений не будет доступен напрямую», –прокомментировал источник.
Следует отметить, что, по данным Минфина, доходность по долгосрочным ОФЗ за 2005 год составила примерно 8,5%.