Финансовый кризис, мировой экономический спад и угроза полномасштабной рецессии – вот чем запомнится инвесторам уходящий год, а точнее – последние два квартала 2008 года. Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич напоминает, что прогнозы аналитиков на 2008 год зачастую пестрели словом decoupling. Под этим термином понималось, что экономические процессы в разных странах пойдут своим независимым путем, а ипотечный кризис США не выйдет за пределы Штатов.
Банк России 12 раз расширял коридор колебаний бивалютной корзины, стоимость которой достигла 34,30
На этом фоне происходил масштабный рост цен на сырьевые товары, стоимость нефти достигла своего пика в июле, поднявшись до уровня в 147 долларов за баррель. Международные резервы РФ неуклонно росли и на 8 августа составили рекордные 597,5 млрд долларов. Рубль продолжал укрепляться по отношению к мировым валютам (в частности, к доллару), а российский фондовый рынок прочно удерживал за собой звание «тихой гавани».
Все это было лишь полгода назад. В середине июля цены на нефть резко развернулись в сторону снижения, рухнув в итоге до уровня, близкого к 40 долларам за баррель. «Сначала падение нефти вызывало «перетряску» инвестиционных портфелей, способствуя также ослаблению евро против доллара. Позднее, когда начали поступать одни за другими разочаровывающие данные о состоянии еврозоны и большинства развивающихся регионов, падение рынков и бегство инвесторов превратились в самовоспроизводящийся процесс», – отмечает Купцикевич.
Падение цен на акции повлекло за собой продажу активов для исполнения маржинальных требований. По словам эксперта, волна deleverage (избавление от «кредитного плеча») смела значительную часть стоимости многих компаний и банков. Уже в октябре не только фондовые и сырьевые рынки летели вниз, не видя препятствий, но и валюты двигались на несколько процентов изо дня в день.
Происходила мощнейшая репатриация капиталов в страны их изначального рождения – США и Японию. «Доллар и иена стали бенефициарами кризиса, несмотря на очень слабые фундаментальные показатели», – замечает Купцикевич. Ранее падающий «американец» стал расти против большинства валют. Российский рубль испытал сильнейшую атаку, так как к оттоку капитала добавилось еще недоверие со стороны граждан, масштабно обменивавших рубли на иностранную валюту.
Только за два месяца – в сентябре и октябре – на поддержание стабильного курса рубля Банк России направил 57,5 млрд долларов. Однако уже 11 ноября, когда укрепление доллара на международном валютном рынке приостановилось, ЦБ начал политику постепенного ослабления курса национальной валюты. Банк России 12 раз расширял коридор колебаний бивалютной корзины, стоимость которой достигла 34,30. К настоящему времени курс евро превысил 40 рублей, а доллар – 29. Международные резервы между тем «похудели» до 450,8 млрд долларов.
Еще одним антирекордом стало падение отечественного фондового рынка. По словам финансового эксперта «Калита-финанс» Алексея Вязовского, от своих майских максимумов индекс ММВБ упал почти в три раза (почти 2000 пунктов против 600).
Не изменила себе только инфляция, которая с начала года неуклонно росла и к концу декабря превысила 13%.
Особенно больно мировой финансовый кризис ударил по рынку недвижимости. Главный итог – наступившее «сжатие» «пузыря цен» на недвижимость. По словам Андрея Соколова из консалтинговой компании MMG Inv., чрезмерно раздутая стоимость квадратных метров стала препятствием для дальнейшего развития строительной отрасли.
«Учитывая наличие только одного инструмента стимулирования спроса – ипотеки, – если бы не мировой кризис, то и саму отрасль, и нашу экономику в целом могли ожидать гораздо более плачевные последствия», – говорит эксперт.
Егор Тимофеев из стройкомпании «Перспектива-ХХI» напоминает, что многие крупные застройщики оказались на грани фактического банкротства. Кого-то из них спасет государство, а кого-то – деньги «дольщиков». «Факт в том, что рынок жилья будет перекроен в пользу потребителя. А вот насколько – зависит от государства, которое поставлено перед дилеммой – удерживать спрос и строительную отрасль, то есть цены. У нас между ними – пропасть. Преодолеть ее возможно только за счет роста доходов россиян, развития не одного механизма ипотечного кредитования, а различных механизмов – накопительных счетов, стройсберкасс, помощи в субсидировании и так далее», – рассказывает он.
Поэтому от того, насколько продуманными будут действия государства, зависит будущее миллионов россиян. С другой стороны, нельзя сейчас допустить дефолта самого стройкомплекса, так как именно он является системообразующим после нефти и газа в России, уверен Соколов.
Главный вопрос, на который предстоит ответить в 2009 году, – смогут ли монетарные власти США вновь выпустить «джинна инфляции» из бутылки и вновь запустить маховик роста цен, кредитования и потребления, считает Алексей Вязовский.
«За последние несколько месяцев они закачали триллионы долларов в американскую финансовую систему в попытке оживить потребление внутри США и разблокировать кредитование. Однако эти огромные суммы пошли на рекапитализацию транснациональных банков и пока не выплеснулись на сырьевые и кредитные рынки», – отмечает эксперт.
Мировой финансовый кризис развивается по японскому дефляционному сценарию. Сырье (металлы, нефть), недвижимость, акции и облигации – цены падают по всему спектру финансовых рынков. Именно это и вызывает особую обеспокоенность в России, бюджет и торговый баланс которой напрямую зависит от цен на энергоносители и металлы.