У пакета акций ОАО «Полюс Золото», держателем которого является Jennington International Inc – «дочка» золотодобывающей компании – появился третий покупатель. Вслед за инвестиционным фондом Kazimir Partners и компанией Onexim Holding, в четверг, 5 июня, в адрес руководства «Полюса» компанией АЛРОСА была направлена оферта о приобретении 12 млн 476, 401 тыс. акций (6,54%).
Компания располагаем 1,5 млрд долларов и ей этого вполне хватает для реализации инвестиционных программ
В оферте говорится, что АЛРОСА готова выкупить пакет акций «Полюса» по справедливой цене.
Аналитик Собинбанка Николай Сосновский говорит, что интерес к акциям «Полюса» со стороны АЛРОСА появился давно, еще с тех пор, как Михаил Прохоров изъявил желание продать свою долю в «Полюсе»: «Однако стороны так и не договорились о цене. Сделка для АЛРОСА тогда могла оказаться слишком высокой и была «спущена на тормозах».
В то же время, для АЛРОСА покупка крупнейшего в России золотодобытчика представляет очень большой интерес, говорят аналитики. В настоящее время она стремится создать диверсифицированную горнодобывающую компанию. С этой точки зрения, «Полюс Золото» является идеальным объектом для поглощения.
По словам пресс-секретаря «Полюс Золото» Елены Евстигнеевой, предложение АЛРОСА не заинтересовало менеджмент компании, и он направил совету директоров рекомендацию не принимать оферту. «Позиция менеджмента ОАО «Полюс Золото» по вопросу продажи 6,54% акций компании остается неизменной», – сказала пресс-секретарь газете ВЗГЛЯД.
Таким образом, на протяжении последнего времени «Полюс Золото» отказала трем потенциальным покупателям: инвестфонду Kazimir Partners, который действовал в интересах Владимира Потанина, компании Onexim Holding, принадлежащей Михаилу Прохорову, и государственной АЛРОСА.
Напомним, что в течение последнего месяца Владимир Потанин и Михаил Прохоров, имеющие примерно по 30% акций, бились за право увеличить свою долю в золотодобытчике. Сначала Kazimir Partners предложил выкупить у «Полюса» 2,5% акций за 350 млн долларов или по 73 доллара за штуку. Чуть позже Onexim Holding выступил с предложением купить 6,54% акций за 935,7 млн долларов или по 75 долларов за штуку.
Предложение Kazimir Partners отличалось от предложения Onexim Holding только тем, что инвестфонд требовал от руководства «Полюса» предоставить ему доверенность на право голосования купленным пакетом на предстоящем годовом собрании акционеров.
Однако оба мажоритарных акционера получили отказ. Как объясняет руководство «Полюса», продажа пакета акций компании, находящегося в управлении Jennington International Inc, в настоящее время невыгодна компании, так как приведет «к появлению избыточных (более 2,3 млрд долларов) денежных ресурсов на рубеже 2008–2009 годов и к потере стоимости для акционеров за счет ранней продажи акций».
«Согласно стратегии, утвержденной советом директоров «Полюс Золото», и актуализированной модели стоимости компании, денежные средства сверх имеющихся потребуются не раньше 2010 года для финансирования строительства Наталкинского ГОКа и освоения других месторождений компании. Именно тогда менеджмент планирует приступить как к привлечению долгового финансирования, так и к реализации пакета акций «Полюс Золото», находящегося у Jenington International Inc. В случае сохранения к 2010 году благоприятной ценовой конъюнктуры на золото решение о продаже пакета акций может быть отложено и на более поздний срок», – говорится в обращении руководства, направленном членам совета директоров «Полюса Золото».
С этой позицией согласны и аналитики. «Тот факт, что «Полюс золото» отказал в продаже пакета акций – не удивляет. Его мотивация лежит на поверхности. Компания располагает 1,5 млрд долларов и ей этого вполне хватает для реализации инвестиционных программ. Держать на балансе большую сумму – неэффективно, невыгодно», – сказал газете ВЗГЛЯД аналитик Собинбанка Николай Сосновский.
Он рассказал, что в настоящее время капитализация «Полюса» составляет 8 млрд долларов. «При этом сумма в 2,5 млрд, которая может получиться в результате продажи акций, – это четверть от капитализации. Получится, эти деньги, грубо говоря, не будут работать», – продолжил аналитик.
Более того, если сегодня золотодобытчик продаст этот пакет акций, то он потеряет в цене. «После реализации крупных проектов компании, года через три, стоимость этого пакета акций значительно возрастет», – считает Николай Сосновский.
В то же время, отказ от продажи акций «Полюса», находящихся у Jenington International Inc, может носить политический характер.
На днях стало известно, что резкие скачки курса акций компании на бирже заставили британского регулятора финансового рынка Financial Services Authority (FSA) начать расследование по поводу выполнения компанией правил листинга и раскрытия информации, установленных для компаний, имеющих листинг в Великобритании. «Согласно уведомлению, данное расследование имеет отношение к существенному росту депозитарных расписок «Полюса» в период, когда 16 мая в ряде СМИ появились материалы о сделанном инвестфондом Kazimir Partners предложении о покупке около 2,5% акций компании за 350 млн долларов, и когда 20 мая «Полюс» объявил о предложении», – цитирует «Интерфакс»
сообщение золотодобытчика.
В этом случае, отказывая в оферте, «Полюс», видимо, решил показать, что принимает западные нормы управления. Это позволит руководству золотодобытчика в преддверии годового собрания акционеров создать благоприятное мнение у миноритариев, которые в большинстве своем являются крупными иностранными инвесторами. Как считают аналитики, именно от них будет зависеть расстановка сил в компании.
В то же время пресс-секретарь пояснила, что окончательное решение по вопросу продажи пакета акций «Полюса» должен будет принять совет директоров золотодобытчика. «Если кто-то из членов совета директоров ОАО «Полюс Золото» окажется не согласен с позицией менеджмента, он сможет вынести этот вопрос на заседание совета директоров» – сказала Елена Евстигнеева.
Аналитики уверены, что совет директоров вряд ли решит изменить решение менеджмента «Полюса». «Я думаю, что совет директоров придержит этот пакет акций, иначе борьба Интерроса и ОНЭКСИМА только обострится. Никто не хочет начинать корпоративную войну, ведь это может негативно отразиться на деятельности самой компании», – пояснил Николай Сосновский.
При этом, по мнению экспертов, в недалеком будущем структура собственников «Полюса Золото» может измениться. Поняв, что добиться превосходства над соперником не получится, один из мажоритариев – либо Михаил Прохоров, либо Владимир Потанин – в конце концов согласится продать свой пакет акций АЛРОСА.