Санкции США, которые одобрены пока только палатой представителей и еще будут рассмотрены сенатом и поданы на подпись президенту Дональду Трампу, касаются в том числе финансовой сферы. По ним сокращается максимальный срок финансирования российских банков, находящихся под санкциями США, до 14 дней (сейчас 30 дней), компаний нефтегазового сектора – до 60 дней (сейчас это 90 дней).
В конце концов, ЦБ РФ может «сломаться» и позволить рублю более глубокое ослабление, похоронив тем самым курс на удержание инфляции у отметки в 4%
В исследовании Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА), которое есть в распоряжении агентства «Прайм», подсчитано, какой объем долга российские заемщики не смогут пролонгировать из-за новых санкций. Кроме того, учтены долги, по которым могут сработать т. н. ковенанты, когда кредиторы требуют погашения долга. Такая угроза при введении санкций может повыситься с 13% до 21,5% всех российских заемщиков, поясняет глава департамента Private Solutions Singapore Castle Family office Станислав Вернер. Для понимания: общий внешний долг РФ (включая займы компаний) по состоянию на 1 июля 2017 года составляет 529,6 млрд долларов.
«В условиях ухудшения платежного баланса реализация такой угрозы может вызвать «идеальный шторм» на внутреннем валютном рынке. Однако при таком сценарии для восстановления финансовой стабильности обязательно проявит себя ЦБ», – успокаивает Вернер.
Займы крупных банков и энергокомпаний составляют большую часть внешнего долга России, поэтому если санкции примут, то именно их жизнь заметно осложнится.
«Сокращение срока финансирования приведет к увеличению стоимости денег и снижению долларовой ликвидности в национальной финансовой системе. Наши банки активно покупают валюту на внутреннем валютном рынке, и делают это не только они, что также приводит к ослаблению рубля. И только рост цен на сырую нефть сдерживает его от продолжения падения», – говорит инвестиционный аналитик Global FX Сергей Костенко. В такой ситуации, ожидает он, рубль возобновит плавное снижение. Стоимость денег вырастет, поэтому ждать смягчения условий по разным формам кредитования не стоит. «В конце концов, ЦБ РФ может «сломаться» и позволить рублю более глубокое ослабление, похоронив тем самым курс на удержание инфляции у отметки в 4%», – не исключает Костенко.
«Сокращение даты выплаты кредитов достаточно критично для российских корпораций, потому что срочно нужно будет искать деньги для валютных выплат. Это существенно подорвет деятельность этих компаний и может снизить будущую выручку от 5% до 7%», – говорит старший аналитик ИК «Фридом Финанс» Вадим Меркулов.
«Санкции в краткосрочном режиме приостановят рост экономики. Сильного удорожания кредитов не будет, но количество условий для их выдачи увеличится», – добавляет Меркулов.
Банки и компании начнут бороться за дополнительное финансирование и искать новые источники перекредитования. Поэтому снова обратят внимание на Восток. «Но финансирование с Востока идет не так гладко, как хотелось бы. Тот же Китай просит что-то взамен», – говорит Меркулов. Например, они могут потребовать участия китайцев в финансируемом ими проекте. В 2014 году у ВТБ был опыт: банк занимал деньги у Китая, но только для поддержки проектов с китайскими компаниями.
Кроме того, под удар попадают проекты, ориентированные на западных потребителей, например «Северный поток – 2». Финансовая кооперация с европейцами здесь более чем логична, тогда как китайским инвесторам, например, кредитовать такой проект не имеет смысла.
Впрочем, в целом эти потенциальные финансовые ограничения можно пережить. Российская экономика показала, что может приспособиться.
«Санкции, конечно, отразятся на внутриэкономических процессах, но сила их воздействия будет ослаблена общей адаптацией российской экономики. В основном пострадают внешнеэкономические проекты. Возрастет нагрузка на российский бюджет, который сильно зависит от экспортной составляющей. Население на первом этапе не будет ощущать негативное воздействие санкций. Но если период санкционного противостояния затянется, то возможны осложнения с поставкой части товаров и, возможно, с ужесточением монетарных условий», – говорит ведущий аналитик ГК TeleTrade Александр Егоров.
Но у России есть одно уязвимое место – и именно в финансовом секторе. США в перспективе могут запретить американским инвесторам покупать облигации Федерального займа (ОФЗ). А на руках у нерезидентов сегодня до 70% от общего числа таких облигаций. «Это очень высокая цифра, которая в случае принятия американцами санкций о запрете покупок российского госдолга обрушит наш финансовый рынок. Нерезиденты начнут активно их распродавать, что может стать причиной хаоса на внутреннем финансовом рынке с очень негативными последствиями как для экономики страны, так и для ее граждан. Это будет по-настоящему сильным ударом для российского финансового рынка и бюджета страны», – говорит Костенко.
ОФЗ в последнее время стали очень выгодны для нерезидентов благодаря так называемым операциям кэрри-трейд (разница процентных ставок в разных валютах). «Невозможность занимать на внешних рынках из-за западных санкций заставила власти выходить из ситуации продажей госдолга, в первую очередь иностранцам. Ради этого даже был юридически упрощен доступ спекулянтов на российский финансовый рынок. Но уже этой весной нерезиденты стали активно покидать наш рынок, что привело к росту доходности по гособлигациям и ослаблению рубля», – считает аналитик Global FX. Поэтому российский рынок гособлигаций надо постепенно «выводить» из-под удара. Для этого стоит вынудить нерезидентов самостоятельно покидать финансовый рынок путем понижения уровня процентных ставок, считает Сергей Костенко.