Технологические компании обогнали банки по доле кредитного риска на рынке США и могут ввергнуть мир в новый финансовый кризис, передает Bloomberg.
Шесть крупнейших технологических компаний теперь несут 8,4% всего кредитного риска на рынке корпоративных облигаций США – это больше, чем у шести крупнейших банков (7,3%), отмечают аналитики Barclays. То есть влияние в экономике смещается с финансового сектора на технологический, что создает новые риски для всей системы.
Раньше ИИ-компании финансировали проекты из своей прибыли, но теперь масштаб вложений заставляет их активно занимать. Всего, по оценкам JPMorgan, из 5,5 трлн долларов, которые планируется потратить на ИИ, около 4,1 трлн долларов будут взяты в долг. Пять технологических гигантов – Amazon, Alphabet, Meta* (признана экстремистской и запрещена в России), Microsoft и Oracle — в следующем году планируют потратить на развитие более 1 трлн долларов. При этом их свободные деньги сокращаются: у Alphabet они впервые ушли в минус, а у Meta* упали на 91%.
Акции компаний растут, но рынок долговых обязательств часто первым замечает проблемы: текущее ужесточение условий займов может оказаться временным, а может стать началом серьезного кризиса.
Инвесторы, дающие ИИ-компаниям в долг, стали осторожнее и требуют больше платы за свои риски, пишет Bloomberg. Аналитики вспоминают железнодорожный бум в США в XIX веке – тогда крах финансирования привел к финансовой панике 1873 года.
«Сравнение с железнодорожным бумом XIX века представляется не вполне релевантным: этот пример слишком архаичен. Более близким является пузырь доткомов на рубеже 2000-х. Многие компании тогда исчезли, но часть игроков пережила крах и продолжила расти. Вероятно, и сейчас многие компании и бизнес-модели уйдут с рынка», – говорит старший научный сотрудник лаборатории международной торговли Института Гайдара Александр Фиранчук.
Риск переоценки инвестиций в ИИ существует, согласен он. «В случае бурно развивающихся технологий всегда сложно оценить, как они повлияют на производительность и какой будет отдача от вложений. При этом многие стремятся проинвестировать первыми, что создает вероятность пузыря. Коррекция в оценке ИИ возможна, но когда она произойдет и будет ли резкой, предсказать практически невозможно», – отмечает Фиранчук.
Почему IT-компании начали накапливать долги, то есть вкладывать больше, чем зарабатывать?
«Раньше IT-гиганты действительно жили на свои деньги, но сейчас масштаб совсем другой – речь идет о триллионах долларов на строительство дата-центров и закупку чипов. Своей прибыли на такой размах уже не хватает, альтернатива – заимствования, пока условия еще выгодны»,
– отмечает Юлия Катасонова, старший директор рейтингов нефинансовых компаний и ESG рейтингов НРА.
«Ранее инвестиции в ИИ были сравнительно небольшими и они достаточно легко отбивались на подписках и лицензиях. Но теперь для нормальной работы больших языковых моделей нужна соответствующая инфраструктура, например, ЦОДы, чтобы не только хранить данные в «облаке», но еще и создать основу для функционирования нейросетей будущих поколений. А для функционирования ЦОДов нужны соответствующие сверхмощные компьютеры, для компьютеров - сверхмощные чипы, и для всего этого нужны инвестиции в электроэнергию, так как ЦОДы его много потребляют. Вот отсюда и рост долгов сектора ИИ, особенно американского», – объясняет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global.
По ее словам, ИИ реально облегчает человеку решение многих задач, поскольку уже способен выполнять как минимум рутинные функции, помогает предприятиям экономить на затратах, высвобождая малоквалифицированный офисный персонал.
«ИИ сегодня верный помощник человека, а не его враг. Это инструмент повышения эффективности бизнеса, эффективности продаж и возможного увеличения доли на рынке. Предприятия и финансовые институты благодаря ИИ уже сокращают затраты на 25-40%.
По оценкам McKinsey, с 2025 года и в последующие годы вклад ИИ в мировой ВВП составляет около 1,2% ежегодно», – отмечает Мильчакова.
Россия в плане внедрения ИИ тоже шагает в ногу с трендом, считает эксперт. Значительное количество россиян использует нейросети «Алиса» от Яндекса, GigaChat от Сбербанка и их аналоги. В 2026 году уже 55 субъектов Российской Федерации внедрили ИИ по программе развития «умных городов». ИИ активно интегрирован в сервис госуслуг, развивается «беспилотный» транспорт с ИИ.
«В России также создаются собственные производства чипов и ПО для функционирования нейросетей, многие крупные корпорации уже строят ЦОДы или заявляют о планах их строительства в ближайшие три года. По итогам 2025 года объем российского рынка ИИ достиг 316,1 млрд рублей (рост на 29,7%), и в 2026 году тренд роста двузначными числами наверняка сохранится», – заключает Мильчакова.
* Организация (организации) ликвидированы или их деятельность запрещена в РФ