Отгрузка долларов

Американский влиятельный финансовый аналитик Билл Гросс предрекает доллару обесценивание на 20%, которое произойдет в ближайшие несколько лет, если Федеральная резервная система (ФРС) США продолжит действия по ослаблению кредитно-денежной политики, передает Reuters.

США важно раскрутить мировую инфляцию. Вливание ликвидности в другие страны раскрутит общемировой экономический рост

По мнению эксперта, печать центральным банком триллионов долларов грозит «снижением ценности доллара в рамках предложения валюты на мировом уровне».

«Ослабление кредитно-денежной политики не только приводит к появлению большего количества долларов, но и к понижению доходности, которую получают по ним инвесторы. Кроме того, валютное стимулирование вызывает нежелание зарубежных инвесторов являться держателями долларов по текущим ценам или в текущей форме», – добавил Гросс.

Отметим, что инвесторы и эксперты ожидают заседания комитета ФРС по открытым рынкам, которое пройдет 2–3 ноября. Предполагается, что американский регулятор может принять решение о начале второго этапа валютного стимулирования, предполагающего выкуп с рынка гособлигаций и других активов.

Причем ожидания в отношении размера второго этапа валютного стимулирования перед заседанием ФРС в среду сильно расходятся – от 500 млрд долларов до 2 трлн долларов.

The New York Times напоминает, что в конце 2008 года на волне разразившегося в США финансового кризиса ФРС начала скупку казначейских обязательств и ипотечных ценных бумаг на сумму 1,7 трлн долларов. Сейчас инвесторы ждут новой накачки экономики деньгами, о чем недавно недвусмысленно намекнул глава ФРС Бен Бернанке.

На эту тему
• Китай обвинил США в нарушении правил ВТО
• Эксперты: Мировые державы вступили в эпоху валютных войн
• Уоррен Баффет: Евро придется плохо
• США решили сократить госдолг на 1,3 трлн долларов

Готовящиеся меры оправдывает целый ряд тревожных сигналов. Во-первых, это упорно не желающая снижаться безработица, которая застыла на отметке 9,6% от экономически активного населения. Во-вторых, это очередной пересмотр в сторону понижения прогноза роста ВВП в третьем квартале, который теперь ожидается не выше 2%. В-третьих, это незначительное повышение основных личных потребительских расходов всего на 0,8%.

Предполагается, что насыщение экономики денежной массой будет растянуто на многие месяцы. ФРС ежемесячно будет тратить на закупку ценных бумаг от 80 млрд до 100 млрд долларов, постоянно отслеживая ситуацию, чтобы удостовериться в том, что программа оказывает надлежащий эффект.

Эксперты уверены, что у США нет другого выхода, как включить печатный станок. «Во-первых, потому что рынок ожидает этого уже долгое время, а во-вторых, этого требует экономическая реальность. Расширение денежной массы и скупка активов произойдут точно, поскольку экономика США растет, но темпами, недостаточными для того, чтобы сократить рекордно высокий уровень безработицы. Также необходимо увеличить инфляцию, чтобы подстегнуть инвестиции в экономику и потребительский спрос», – комментирует эксперт «Инвесткафе» Григорий Бирг.

Кроме того, необязательно, что очередное денежное  вливание приведет к обесцениванию американской валюты. «Дело в том, что ФРС уже выкупила во время первого раунда  количественного смягчения  около 1 трлн долларов, но это вовсе не помешало американской валюте окрепнуть к евро до 1,19 в середине этого года на проблемах еврозоны. Кроме того, 20% – это не такое уж невиданное снижение. Скажем, с июня по середину октября доллар подсел к евро на 19%, а с 2002 года по конец 2004 года доллар провалился к евро на 62%», – напоминает аналитик FxPro Александр Купцикевич.

Эксперты также считают, что ФРС необходимо использовать довольно категоричный тон, объявляя о результатах заседания и о том, что будет сделано все возможное для улучшения экономической ситуации. «Второй раунд смягчения будет эффективным только тогда, когда у инвесторов и потребителей появится уверенность в завтрашнем дне. Скорее всего, ФРС объявит об общем объеме денежных вливаний в экономику в размере от 500 до 750 млрд долларов», – отмечает Григорий Бирг.

Однако некоторые эксперты уверены, что ожидаемая порция ликвидности не рассчитана на внутренний рынок США. «В США уровень закредитованности настолько большой, что ликвидность в реальный сектор не проходит. Фактически сейчас нет возможности дополнительно увеличивать кредитное плечо», – комментирует старший  экономист «Альфа-банка» Наталья Орлова.

«Политика количественного смягчения, которую сейчас предпринимает ФРС США, призвана «накачивать» мировые денежные рынки. Фактически эта ликвидность пойдет не на внутренний рынок США, а в другие страны для поддержания роста цен и предотвращения дефляции в них. Одна из версий, почему ФРС проводит такую политику, – США важно раскрутить мировую инфляцию. Вливание ликвидности в другие страны раскрутит общемировой экономический рост», – продолжает Наталья Орлова.

Однако при этом страны – держатели американского долга и валютных резервов поставлены в жесткие условия.  «В результате  держатели валютных резервов будут вынуждены накапливать доллары, чтобы предотвратить сильное обесценивание американской валюты с одной стороны и укрепление своих валют с другой стороны. Но такая политика приведет к ускорению темпов инфляции внутри этих стран, в результате чего государства все равно будут терять свою конкурентоспособность, правда, уже через инфляцию», – продолжает Наталья Орлова.