Центробанк размораживается

Центральный банк РФ меняет порядок управления международными резервами, расширяя круг банков-контрагентов и увеличивая на них лимиты, сокращенные на период кризиса. Об этом в интервью Reuters сказал первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. По его прогнозу, до конца года объем ЗВР останется на уровне около 400 млрд долларов.

Мы постепенно меняем управление резервами, возвращаясь к правилам инвестирования в нормальной ситуации

«Мы постепенно меняем управление резервами, возвращаясь к правилам инвестирования в нормальной ситуации. В период кризиса ЦБР сузил круг контрагентов и ужесточил лимиты, в основном это касалось депозитов банков», – рассказал Улюкаев.

«Сейчас мы меняем порядок управления резервами, расширяем круг контрагентов, начинаем увеличивать лимиты, сокращенные на период кризиса», – отметил он.

По словам зампреда Центробанка, доля гособлигаций США в международных резервах остается на прежнем уровне – более трети. Резервы выросли за последнюю неделю августа за счет СДР МВФ и скоро за их счет увеличатся еще на 2 млрд, сказал Улюкаев.

Объем запасов на 1 сентября 2009 года вырос до 409,599 млрд, в том числе вложения в специальные права заимствования (СДР) МВФ составили 6,907 млрд долларов.

На эту тему
• Долларов будет меньше
• Банки поделились деньгами
• Ставка не сыграла
• ЦБ будет теперь осторожнее
• Цены упали, но выросли

ЦБ планирует изменить валютную структуру резервов. «Мы хотели бы диверсифицировать валютную структуру, добавить две–три валюты, но существует проблема в том, что по многим валютам емкость рынка не велика», – сказал Улюкаев. Вместе с тем пересматривать структуру бивалютной корзины (0,55 доллара и 0,45 евро) ЦБ не собирается.

В настоящее время резервные валютные активы Банка России номинированы в долларах, евро, фунтах стерлингов и японских иенах.

Изменить структуру резервов можно всегда, уверен начальник аналитического отдела ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Николай Подлевских. Вопрос в том, зачем это делать и какой ценой. «Плавные изменения возможны, и они назревают. В первую очередь за счет осторожного расширения инструментов инвестирования. Видимо, в обозримом будущем в структуре ЗВР могут появиться еще совсем непривычные активы, номинированные в юанях», – сказал эксперт газете ВЗГЛЯД.

Прогноз Улюкаева аналитик разделяет. «Пока нефть держится на сегодняшних высоких уровнях, угрозы резкой девальвации рубля нет. В связи с этим у банков, предприятий и населения нет больших резонов в наращивании валютных запасов. Поэтому объемы резервов до конца года будут оставаться относительно стабильными», – сказал эксперт.

Мы хотели бы диверсифицировать валютную структуру, добавить две–три валюты

Улюкаев также допускает возможность сокращения процентных ставок еще на 1% до конца 2009 года. «Есть теоретическая возможность снизить ставки еще на 1 процентный пункт до конца года», – сказал он.

Напомним, начиная с апреля ЦБ снижал ставки уже пять раз. На сегодняшний день ставка рефинансирования составляет 10,75% годовых. Темпы роста инфляции пока что позволяют рассчитывать на ее дальнейшее снижение.

«Инфляция в сентябре, скорее всего, будет около нуля, возможно, чуть больше, по итогам года уложимся в 11,6%, с запасом», – считает Улюкаев. В 2010 году ЦБ ждет инфляцию в диапазоне 9–10%.

«В условиях ослабевающего инфляционного давления Центральный банк действительно может продолжить смягчение денежно-кредитной политики, – считает главный аналитик ФГ «Калита-Финанс» Андрей Ганган. – И снижение в этом году ставки рефинансирования ниже 10% способно несколько «разморозить» кредитные рынки в стране, хотя столь же существенно сбить реальные процентные ставки вряд ли удастся».

Дело в том, что ставка рефинансирования российского ЦБ, скорее, является фискальным инструментом и прямо влиять на динамику реальных кредитных ставок в коммерческих банках не может, пояснил эксперт газете ВЗГЛЯД. Финансовые организации, по его словам, определяют стоимость выдаваемых займов, исходя из собственных депозитных ставок, общей стоимости фондирования и уровня рисков.

«Поскольку в настоящий момент проценты по депозитам по-прежнему высоки, источники заемных ресурсов ограничены, а оценка кредитоспособности заемщиков часто затруднительна, банки не всегда могут пойти на снижение ставок вслед за действиями регулятора», – отметил Ганган.

Для того чтобы коммерческие банки охотнее и дешевле выдавали займы реальному сектору, помимо непосредственных усилий ЦБ должны улучшиться и макроэкономические условия.