«Кубышка Кудрина» теряет в весе

Рекордное падение

Международные резервы России по состоянию на 11 декабря составили 443,7 млрд долларов против 451,2 млрд долларов на 4 декабря. Об этом в четверг сообщил департамент внешних и общественных связей Банка России.

В долгосрочной перспективе доллар выглядит слабым, однако вряд ли кто-то с полной уверенностью скажет, что будет в ближайшие недели

Таким образом, за неделю международные резервы сократились на 7,5 млрд долларов, что стало максимальным снижением за последние пять месяцев. В частности, с 3-го по 10 июля резервы потеряли 8,2 млрд долларов. Между тем предыдущие девять недель, начиная со 2 октября, «копилка» Центробанка стабильно пополнялась, а прирост резервов фиксировался еженедельно.

Напомним, международные резервы представляют собой высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении Банка России и правительства РФ. Золотовалютные запасы, как называли их ранее, складываются из активов в иностранной валюте, монетарного золота, специальных прав заимствования (СДР – расчетная денежная единица, используемая Международным валютным фондом), резервной позиции в МВФ и других активов.

Защитить нацвалюту

Чем вызвано столь серьезное снижение российских резервов? «Подобная динамика может быть объяснена атакой на рубль, проведенной в первые дни декабря с одновременным укреплением доллара и ростом опасений на долговых рынках, – полагает финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич. – Рубль всегда крайне нервно реагирует на подобные страхи».

На эту тему
• Полтриллиона мимо кассы
• Долларов будет меньше
• Копилка пополнилась
• ЦБ снова начал копить
• Доллар вернулся

В самом деле, в начале месяца курс отечественной валюты по отношению к доллару резко упал. За три дня – с 7-го по 9 декабря – доллар подорожал на 1,5 рубля. Естественно, что ЦБ пришлось продавать валюту, чтобы сгладить колебания курса.

По мнению Купцикевича, развитие ситуации будет зависеть от состояния кредитных рынков, однако делать прогнозы эксперт не берется.

«Эти прогнозы всегда окутаны неопределенностью, – отметил аналитик. – Тот факт, что рубль находится приблизительно в середине коридора, указанного ЦБ в качестве приемлемого, позволяет сделать вывод, что вмешательство регулятора будет минимальным и происходить только в моменты исключительно высокой волатильности рынка».

Коварная переоценка

Впрочем, снижение объема нацрезервов вызвано не только необходимостью защищать рубль. По словам начальника аналитического отдела ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Николая Подлевских, рост объема резервов в последние месяцы был наполовину связан с подрастанием курса евро относительно доллара.

«С начала декабря произошел резкий слом восходящего тренда. Курс евро в декабре снизился с 1,51 до 1,1438 доллара за евро. С 4-го по 11 декабря доля в евро обесценилась на 2,5%. Только лишь за счет этого запасы страны сократились на 5 млрд долларов», – поясняет эксперт. Остальные же потери могут быть связаны с возникшей отрицательной разностью от притока и оттока валютных средств, добавил он.

«Такое поведение держателей валютных активов вполне рационально. И если снижение цен на нефть продолжится, то в будущем нас будет ждать неизбежная девальвация рубля, – уверен Подлевских. – Памятуя прошлый год, никто не хочет оказаться последним в очереди на приобретение валюты. Поэтому снижение рубля по отношению к корзине валют и особенно по отношению к доллару было, по существу, превентивным».

Что дальше

По мнению аналитиков, дальнейшая динамика уровня международных резервов России будет зависеть в первую очередь от движения цен на нефть и силы доллара относительно основных валют. В долгосрочной перспективе доллар выглядит слабым, однако вряд ли кто-то с полной уверенностью скажет, что будет в ближайшие недели.

«После вчерашнего заседания ФРС очень настораживающим стало проявление слабости фондового рынка, – комментирует Николай Подлевских. – После этого стало более вероятным продолжение обозначившихся с начала декабря тенденций. В этом случае цены на нефть подвергнутся дальнейшей корректировке вниз, а резервы России будут сокращаться».

Однако надежды на предновогодний оптимизм и подъем еще остаются сильными. Так что их, считает эксперт, также не стоит сбрасывать со счетов. Напомним, своего исторического максимума почти в 600 млрд долларов резервы достигли в августе прошлого года. Однако с приходом кризиса «копилка» ЦБ начала неумолимо терять в весе. Причиной тому послужил рубль, на поддержку которого регулятор тратил огромные суммы.