На курс рубля влияет лето

К концу мая рубль снова начал падать, хотя еще недавно обновлял минимумы месяца, опускаясь до 48,65 рублей. Накануне американская валюта выросла до 52,80 рублей. А в пятницу доллар подорожал до 53,22 рубля. Это максимум с 22 апреля. Евро в начале торгов вырос до 58,21 рублей – это максимум с 8 апреля.

Целью для роста доллара является диапазон 53–55 рублей, далее ориентиром станет отметка в 57 рублей, но и уровень 60 также лучше держать в уме

Почему рубль снова начал падать? Во-первых, закончился налоговый период, на который компаниям требовались рубли. Во-вторых, падают нефтяные котировки. «Нефть последние четыре недели в целом торгуется в боковике, а со второй половины этой недели ее динамика больше похожа на возобновление спада», – говорит финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич. Сначала у рубля был некоторый запас прочности к движению нефти, но сейчас он исчерпан, и колебания рубля в значительной степени соответствуют динамике нефти, объясняет он.

Наконец, давление на рубль оказывают действия ЦБ, который сначала отменил аукционы РЕПО, а потом начал ежедневно выкупать валюты на 200 млн долларов, дав понять, что рубль слишком переоценен. ЦБ дал понять, что 50–60 рублей за доллар – это тот курс, который устраивает. Он выгоден бюджету и экспортерам. Потому что такой уровень позволяет в какой-то мере нивелировать падение цен на нефть и снижение нефтегазовых доходов. К тому же дорогой рубль лишает отечественных экспортеров того преимущества, которое они получили благодаря девальвации.

Правда, ЦБ, судя по всему, не желает также выходить за рамки 60 рублей за доллар. По крайней мере в среду Банк России уже снизил объем покупок на валютном рынке до 150 млн долларов.

На эту тему
• Силуанов: ЦБ и Минфин выработали общее понимание о курсе рубля
• ЕС бьет не только по Газпрому, но и по рублю
• Укрепление рубля угрожает доходам российского бюджета
• Bloomberg: рубль – лучшая валюта в мире в первом квартале 2015 года
• Рубль возвращает себе потерянное

Впрочем, Банку России приходится скупать валюту по еще одной причине. Дело в том, что золотовалютные резервы сокращаются из-за валютных переоценок. Например, на прошлой неделе из-за укрепления доллара к евро резервы потеряли свыше 4 млрд долларов, указывает Ирина Лебедева из ИК «Уралсиб Кэпитал». Только благодаря тому, что ЦБ покупал валюту и сокращал кредитование банковского сектора, снижение резервов удалось уменьшить до 1,8 млрд долларов. «Мы считаем, что ЦБ необходимо и дальше наращивать резервы, даже несмотря на умеренное ослабление рубля в последние дни», – говорит Лебедева. То есть Банк России может продолжить скупку валюты.

Министр финансов Антон Силуанов подтвердил эти ожидания. По его словам, выход ЦБ на валютный рынок направлен на поддержание рубля на том уровне, который сложился на сегодняшний день. «Что касается денежно-кредитной политики, прекрасное понимание у нас сейчас с ЦБ о том, что есть определенные уровни, на которые нужно ориентироваться. У нас курс свободный, определяется рынком. Но те решения, принимаемые ЦБ о пополнении золотовалютных резервов, тем самым показывают, что он тоже будет поддерживать примерно те уровни, которые сейчас сложились», – сказал министр, которого цитирует ТАСС.

Подоспели и словесные интервенции Министерства экономического развития, которое обновило макроэкономический прогноз. Это также сказалось на ослаблении рубля. Ведомство заявило, что среднегодовой курс рубля в 2015 году составит 60 рублей за доллар. На рост рубля можно надеяться только в 2016 году, но не сильный: курс останется выше 50 рублей за доллар вплоть до 2018 года, считает министерство.

К сожалению, начавшееся падение рубля может вызвать панику среди населения, которое может снова ринуться скупать валюту, как уже бывало не раз. Кроме того, начинается сезон отпусков, а для отдыха за границей нужна валюта. «Поведение рубля становится опасным, так как может вызвать эффект снежного кома. Мы уже наблюдали подобные приступы паники и в декабре, и в январе, и в середине апреля», – предупреждает Алена Афанасьева из ГК Forex Club.

«Проблема с российской валютой заключается в том, что она совсем недавно стало свободной, а инвесторов, интересующихся ею, еще совсем мало, поэтому каждое резкое колебание курса может провоцировать «троекратное эхо» в виде бегущих из открытых позиций спекулянтов», – добавляет аналитик.

Афанасьева ждет, что доллар закрепится вблизи апрельских максимумов, но длиться это будет недолго. Как только паника успокоится, упадет и спрос на короткие позиции по рублю, а значит, и сама российская валюта прекратит падение.

Однако Глеб Задоя из PROFIT Group не так оптимистичен: «Теперь целью для роста доллара является диапазон 53–55 рублей, далее ориентиром станет отметка в 57 рублей, но и уровень 60 также лучше держать в уме».

Еще одна опасность в том, что если нефть продолжит падать, то ЦБ может и не решиться снизить ставку на 1,5–2% в середине июня, как сейчас все ожидают. Банк России постепенно снижает ставку, чтобы поддержать кредитование и помочь вернуть потребителям и бизнесу деловую активность. Если Банк России станет вновь закручивать гайки, чтобы сдержать волатильность на российском валютном рынке, то на конец июня вероятным представляется уровень в 57 рублей за доллар и 60 рублей за евро, пессимистичен Купцикевич.