ЦБ остановился

Совет директоров Банка России принял решение оставить ставку рефинансирования без изменения – на уровне 7,75% годовых, говорится в сообщении ЦБ.

В нынешних реалиях монетарная политика ЦБ имеет лишь одностороннее влияние на кредитную активность

Накануне первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев  заявил, что регулятор пока не видит необходимости продолжать снижать ставки. «Мы в основном завершили цикл снижения», – сказал он. Уровень в 7,75% годовых в ЦБ считают комфортным: рост кредитования возобновился на 1% в апреле и более 1% в мае, такая динамика позволяет по итогам года выйти на рост портфеля в 10–15%.

В прошлом году ЦБ изменял ставку рефинансирования десять раз, и каждый раз в сторону снижения. В 2010 году ставка опускалась четыре раза. С 24 февраля она была снижена с 8,75% до 8,5% годовых, с 29 марта – до 8,25% годовых, с 30 апреля – до 8% годовых, с 1 июня – до 7,75% годовых.

В пояснение к решению оставить ставку неизменной ЦБ отмечает, что инфляционное давление остается умеренным. Годовая инфляция в апреле – июне держится на уровне 6%.

«Хотя скорость снижения инфляции постепенно замедляется, в ближайшие месяцы инфляционные риски оцениваются Банком России на приемлемом уровне, что не создает предпосылок для ужесточения денежно-кредитной политики», – говорится в сообщении Центробанка.

На эту тему
• Улюкаев ждет новых денег
• ЦБ обновил рекорд
• Игнатьев не видит негатива
• Игнатьев не ждет роста цен

Одновременно с этим сохраняются тенденции восстановления производственной активности, занятости и внутреннего спроса.

«В мае продолжилось повышение индекса промышленного производства при опережающей динамике обрабатывающих отраслей, увеличился годовой темп роста объема инвестиций в основной капитал, а также оборота розничной торговли. Благоприятные тенденции отразились и в показателях рынка труда: в мае заметно снизился уровень безработицы, сохранилась позитивная динамика уровня реальной заработной платы», – говорится в комментарии ЦБ.

Положительным фактом ЦБ называет «наметившийся с марта» рост объема кредитования экономики, отмечая, что российские банки последовательно снижают процентные ставки по кредитам реальному сектору.

Поставленную задачу оживить рынок кредитования регулятор выполнил.

«Дальнейшее повышение доступности кредитов для конечных заемщиков должно быть достигнуто как за счет эффекта уже реализованных мер по смягчению денежно-кредитной политики, так и за счет переоценки кредитных рисков по мере улучшения экономической ситуации и стабилизации рыночных ожиданий», – отмечает Банк России.

Регулятор заключает, что, скорее всего, процентные ставки останутся на текущем уровне «в ближайшие месяцы».

По мнению экспертов, решение Центробанка было предсказуемым.

«В нынешних реалиях монетарная политика ЦБ имеет лишь одностороннее влияние на кредитную активность. Центробанк может урезонить кредитование, повышая ставки, однако не в силах раскрутить его, смягчая монетарную политику», – рассказал газете ВЗГЛЯД заместитель начальника аналитического департамента «Арбат Капитал» Алексей Павлов.

Иными словами, «дешевые» деньги в данном случае – необходимое, но еще не достаточное условие. «В этом смысле регулятор по большому счету сделал все, что мог», – пояснил эксперт.

Кроме того, напомнил он, ЦБ снижал ставку рефинансирования, ориентируясь на темпы роста потребительских цен, которые до сих пор неуклонно снижались. А сейчас если и не достигли дна, то однозначно находятся около него. «К тому же, по данным самого ЦБ, мы уже с марта наблюдаем рост кредитной активности в банковской системе, так что цель, которую преследовал наш Центробанк, формально достигнута», – резюмировал Павлов.

Начальник казначейства КБ «Интеркоммерц» Павел Тихонов пояснил газете ВЗГЛЯД, что дальнейшее снижение ставки в целях стимулирования кредитования упирается в невозможность подбора достаточного количества надежных активов банками, а, следовательно, не имеет какой-либо фундаментальной предпосылки.

Добавим, что следующее заседание совета директоров Банка России состоится в июле. Тогда решится дальнейшая судьба ставок.